Reference: 20240874 
 
 
27 November 2024 
 
 
B. M. Smith 
[FYI request #28917 email] 
 
Dear B. M. Smith 
 
Thank you for your Official Information Act (OIA) request, transferred from Reserve 
Bank of New Zealand on 11 November 2024. You requested the following: 
In New Zealand is our Treasury department able to,  
(1)  directly monetize (instruct the RBNZ to make authorized payments to banks 
without issuing bonds), and/or, 
(2)  directly "sell" T-bill or Tsy bonds to the RBNZ for purposes of government 
payments clearing --- without conducting open market operations?  
(3)  Are there statutory limits on monetization of Parliamentary approved 
government payments (does our Treasury dept. need to have a positive 
account balance at the RBNZ, or can the RBNZ allow Treasury to run an 
overdraft --- functionally a "loan" of one branch of government to another)? 
The information you have requested is publicly available in the relevant legislation 
(available at www.legislation.govt.nz) for public finances and the Reserve Bank. 
 
There is nothing in New Zealand legislation that would prohibit or preclude the 
government from using monetary financing as a means of funding a fiscal deficit.  
 
The Reserve Bank of New Zealand Act 2021 details the conditions under which the 
central bank can provide liquidity facilities. The Treasury has an overdraft facility with 
the Reserve Bank which is capped at $5 billion. The overdraft facility is part of the 
Crown’s approach to liquidity management which is explained in the document Building 
resilience in the Crown’s liquidity management available at 
https://debtmanagement.treasury.govt.nz/sites/default/files/media/media_attachment/B
uilding%20resilience%20in%20the%20Crown’s%20liquidity%20management.pdf  
 
Accordingly, I have refused your request for this information under section 18(d) of the 
OIA the information requested is or will soon be publicly available. 
Please note that this letter  (with your personal details removed) may be published on 
the Treasury website. 
1 The Terrace 
PO Box 3724  
Wellington 6140 
New Zealand  
tel.  +64-4-472-2733 
 
https://treasury.govt.nz 

---

 
 
This reply addresses the information you requested. You have the right to ask the 
Ombudsman to investigate and review my decision.  
 
Yours sincerely 
 
 
 
 
Paxton McKenzie 
Head of Funding, Investments and Markets 
 
2 

---